Vencimento bilionário concentra atenções no Bitcoin
O mercado de criptomoedas acompanha nesta sexta-feira (26) um dos eventos mais relevantes do trimestre para os derivativos de Bitcoin. A Deribit, maior plataforma global de opções de criptomoedas, registra o vencimento de aproximadamente US$ 10,6 bilhões em contratos de BTC.
O momento ocorre após uma semana de forte pressão sobre o preço da criptomoeda. O Bitcoin chegou a cair para perto de US$ 59 mil antes de recuperar parte das perdas e voltar para a região de US$ 61 mil, mantendo os investidores atentos ao suporte psicológico dos US$ 60 mil.
Segundo dados da própria Deribit, esse vencimento representa aproximadamente 37% de todo o interesse em aberto da plataforma para opções de Bitcoin, tornando o comportamento do mercado especialmente importante nas próximas horas.
Maioria das opções perdeu valor com a queda
A recente desvalorização do Bitcoin alterou completamente a estrutura das posições abertas no mercado de opções.
De acordo com a Deribit, cerca de 80% dos US$ 10,6 bilhões em contratos que vencem nesta sexta-feira estão fora do dinheiro, o equivalente a aproximadamente US$ 8,6 bilhões. Isso significa que esses contratos poderão expirar sem valor caso o preço permaneça distante dos níveis de exercício.
Jean-David Pequignot, diretor comercial da Deribit, afirmou à Bloomberg que boa parte dos investidores havia estruturado posições apostando em uma valorização do Bitcoin no médio prazo. Com a queda recente do ativo, essas posições compradas em opções de compra perderam relevância.
Mesmo após a correção, o índice put/call permanece em 0,83, indicando que ainda existem mais contratos de compra (calls) do que de venda (puts), embora o sentimento otimista tenha diminuído nas últimas sessões.
Região dos US$ 60 mil virou o principal suporte
A distribuição das posições mostra que alguns preços concentram boa parte da atenção dos investidores.
Na região de US$ 60 mil, existem aproximadamente US$ 450 milhões em opções de venda (puts), transformando esse patamar em um importante ponto técnico para o mercado.
Já na faixa dos US$ 80 mil, estão concentrados cerca de US$ 406 milhões em opções de compra (calls), funcionando como uma importante resistência caso o Bitcoin volte a subir nas próximas semanas.
Segundo a análise apresentada pela reportagem, manter o preço acima dos US$ 60 mil tende a reduzir parte da necessidade de proteção dos participantes. Por outro lado, uma perda consistente desse suporte pode aumentar ajustes defensivos e ampliar a volatilidade.
Hedge pode ampliar movimentos de curto prazo
O vencimento de opções não determina sozinho a direção do Bitcoin, mas influencia a dinâmica de negociação dos participantes institucionais.
À medida que o vencimento se aproxima, market makers e grandes operadores realizam ajustes de hedge para controlar suas exposições. Quando existe grande concentração de contratos em determinados preços, esse processo pode acelerar tanto movimentos de alta quanto de baixa.
Analistas citados pelo The Block destacam que o Bitcoin permanece abaixo da região conhecida como "gamma flip", localizada entre US$ 68 mil e US$ 70 mil.
Nessa condição, o hedge dos dealers tende a ampliar as oscilações do mercado. Assim, uma queda abaixo dos US$ 60 mil pode ganhar velocidade, enquanto uma recuperação consistente pode favorecer um avanço em direção à faixa entre US$ 66 mil e US$ 68 mil.
Fluxo dos ETFs e cenário macro seguem no radar
Além do vencimento das opções, outros fatores continuam influenciando o comportamento do Bitcoin.
Segundo dados compilados pela Bloomberg, os ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos acumularam quase US$ 3 bilhões em saídas líquidas durante junho. Já o The Block apontou um resgate de US$ 469 milhões apenas no dia 24 de junho, uma das maiores retiradas desde o lançamento desses produtos.
No cenário macroeconômico, juros elevados, fortalecimento do dólar e expectativa de liquidez mais restrita seguem reduzindo o interesse por ativos considerados de maior risco.
Griffin Ardern, cofundador da Primal Fund, afirmou que ambientes de contração de liquidez costumam ser desfavoráveis para o Bitcoin.
Outro indicador acompanhado pelo mercado é o chamado max pain, estimado atualmente entre US$ 72 mil e US$ 74 mil. Apesar da popularidade desse conceito entre investidores, Jasper De Maere, trader OTC da Wintermute, afirmou que os vencimentos recentes não têm levado automaticamente o preço para essa região, indicando que o indicador deve ser interpretado com cautela.
