CryptoQuant questiona ritmo de compras da Strategy
A CryptoQuant publicou uma análise afirmando que a Strategy, empresa liderada por Michael Saylor, deveria considerar uma pausa temporária em suas compras de Bitcoin para recompor suas reservas de caixa.
Segundo Ki Young Ju, CEO da empresa de análise on-chain, a companhia enfrenta um cenário diferente daquele observado no início de 2026. A recomendação foi divulgada em publicação feita em 24 de junho e tem como base a deterioração de indicadores financeiros ligados à capacidade da empresa de sustentar seus compromissos com dividendos.
A Strategy é atualmente a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo e utiliza diferentes instrumentos financeiros para financiar sua estratégia de acumulação da criptomoeda.
Cobertura de dividendos despenca de sete anos para 14 meses
O dado que mais chamou atenção na análise da CryptoQuant foi a forte redução da cobertura de dividendos da empresa.
De acordo com o levantamento, a capacidade financeira da Strategy para honrar dividendos caiu de mais de sete anos para apenas 14 meses. A métrica mede por quanto tempo a companhia conseguiria cumprir suas obrigações utilizando os recursos atualmente disponíveis.
Segundo a CryptoQuant, a deterioração ocorreu ao mesmo tempo em que as obrigações financeiras da empresa aumentaram significativamente.
O analista Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, destacou que os compromissos anuais com dividendos praticamente quadruplicaram ao longo de 2026. :contentReference[oaicite:1]{index=1}
STRC sofre pressão após queda do Bitcoin
Parte da pressão vem do desempenho das ações preferenciais STRC, um dos principais veículos utilizados pela Strategy para financiar a compra de Bitcoin.
Segundo a reportagem, o papel chegou a ser negociado a US$ 82,50, representando um desconto de aproximadamente 17,5% em relação ao valor nominal de US$ 100. Posteriormente, as ações encerraram um pregão recente em US$ 87,31, acumulando queda de cerca de 12% em um mês. :contentReference[oaicite:2]{index=2}
A CryptoQuant atribui esse movimento a dois fatores principais:
- Correção do mercado de Bitcoin.
- Redução das reservas de caixa da empresa.
Quando o STRC negocia abaixo do valor nominal, a capacidade da Strategy de captar recursos por meio desse instrumento se torna mais limitada, dificultando novas emissões.
Recompra de dívida reduziu liquidez
Outro fator destacado na análise foi a decisão da Strategy de recomprar parte de sua dívida.
Segundo os dados citados, a empresa utilizou US$ 1,5 bilhão para recomprar notas seniores conversíveis com vencimento em 2029. A operação ajudou a reduzir passivos, mas também contribuiu para diminuir os recursos disponíveis em caixa. :contentReference[oaicite:3]{index=3}
Posteriormente, a companhia reforçou sua liquidez por meio da venda de US$ 335,5 milhões em ações MSTR, operação que adicionou aproximadamente US$ 300 milhões às reservas em dólares.
Mesmo após essa recomposição parcial, a CryptoQuant considera que a margem de segurança financeira continua próxima dos menores níveis já observados para a empresa.
Empresa possui alternativas além da venda de Bitcoin
Apesar do alerta, a CryptoQuant não afirma que a Strategy precise vender Bitcoin imediatamente.
Segundo a análise, a companhia dispõe de outras ferramentas para sustentar o preço do STRC e manter sua estrutura financeira. Entre elas estão novas emissões de ações MSTR e eventuais ajustes na remuneração oferecida aos investidores.
A empresa também declarou recentemente que pretende continuar fortalecendo suas reservas em dólares para apoiar a qualidade de crédito de seus produtos financeiros. :contentReference[oaicite:4]{index=4}
A CryptoQuant calcula que uma reserva próxima de US$ 2,8 bilhões, equivalente a cerca de 24 meses de cobertura, seria uma condição importante para uma recuperação mais consistente do STRC. :contentReference[oaicite:5]{index=5}
Bitcoin continua sendo o principal ativo da companhia
Mesmo diante da pressão financeira, a Strategy continua extremamente exposta ao Bitcoin.
A CryptoQuant observou que uma venda forçada da criptomoeda não seria uma solução simples para a companhia. Segundo a análise, a empresa acumula aproximadamente US$ 10,6 bilhões em perdas não realizadas em sua posição atual de Bitcoin.
Na avaliação dos pesquisadores, liquidar parte relevante das reservas nesse momento poderia cristalizar prejuízos e reduzir valor para os acionistas. Por isso, o debate atual está mais relacionado à gestão de caixa e financiamento do que a uma eventual desmontagem da estratégia de acumulação de BTC. :contentReference[oaicite:6]{index=6}
